Liquidität sichern: Wie Unternehmen Insolvenzrisiken früh erkennen

Sogar Konzerne mit mehr als 500 Millionen Euro Umsatz wissen häufig nicht, wie viel Liquidität sie genau in welcher Gesellschaft haben. „Die haben oft Auslandstöchter und keine Information darüber, was dort an Kreditlinien oder Cash vorhanden ist“, sagt Hübner. Doch damit wissen Unternehmer auch nicht, ob eine ihrer Gesellschaften eine Unterdeckung hat – und eine andere Gesellschaft vielleicht die passenden Reserven, die man zu der Gesellschaft mit dem Finanzbedarf im Rahmen verschieben könnte. Eine so entstehende Schieflage erfasst rasch wesentliche Teile des Unternehmens oder der Unternehmensgruppe sowie Zulieferer und Kunden. Kreditversicherer, aber auch Factoringgesellschaften oder Avalgeber (Kreditbürgen) richten daher den Blick auch auf die Kunden ihrer Kunden. 

„Wir schicken unser Standardanschreiben an die Unternehmen, für die unser Versicherungsnehmer eine Kreditlinie erbittet“, sagt Bernd Reich, Head of Special Risk Management des Warenkreditversicherers Coface. „Dann bekommen wir neben dem Jahresabschluss auch einige aktuellere Kennzahlen zurück. In der Regel auch noch das Quartals-Reporting, das die Banken sowieso erhalten, und manchmal auch ein kleines Statement darüber, welche Finanzierung für welchen Zeitraum zugesagt ist.“ Was oft fehle, sei der Blick in die Zukunft. Nur der gebe dem Versicherer und auch dem Unternehmer selbst die Gewähr, dass sie nicht in eine Liquiditätskrise geraten – die rechtlich dazu verpflichte, einen Insolvenzantrag zu stellen. „In der Vergangenheit haben wir in der Regel nur testierte Jahresabschlüsse vorgelegt bekommen“, sagt Reich. Deren Zeithorizont liegt in der heutigen Zeit auch aus seiner Sicht viel zu lang zurück. „Wir müssen näher am Markt sein und wissen, ob das Unternehmen für die nächsten ein bis zwei Jahre durchfinanziert ist.“ 

Beim Liquiditätsmanagement ist Pragmatismus gepaart mit Sorgfalt wichtig. „Unternehmen brauchen kein highly sophisticated Modell“, sagt Hübner. Dafür sei gerade in etwas komplexeren mittelständischen Unternehmen Transparenz nötig und damit auch Kommunikation. „Denn um die für eine gute Liquiditätsplanung nötigen Zahlen offenzulegen, braucht es auch die entsprechenden Anweisungen an die jeweiligen Verantwortlichen“, erklärt die Sanierungsexpertin. Das gilt für mittlere bis größere Firmen mit mehreren Gesellschaften oder Abteilungen ebenso wie für Betriebe mit wenigen Mitarbeitern. Unternehmer müssen sicherstellen, dass alle mit Kunden und Zulieferern in Kontakt stehenden Mitarbeiter die für das Liquiditätsmanagement maßgeblichen Fristen und Konditionen kennen und einhalten. Ein solches, pragmatisches Vorgehen ist zum Schutz vor einer Insolvenz wertvoller als ein ausgefeiltes System von Liquiditätskennzahlen, die oft in Datenfriedhöfen ruhen. „Zur Ermittlung eines Spitzenbedarfs muss die sogenannte Mindestliquidität ermittelt werden“, erklärt Hübner. „Das ist die Luft zum Atmen, also was an Arbeitsliquidität gebraucht wird. Das wochengenau zu gewährleisten, gibt ausreichend Planungssicherheit.“ Genutzt werden Daten zur tatsächlichen Inanspruchnahme über die vergangenen Monate. 

Unternehmer brauchen in die Zukunft weisende Zahlen. Die Sanierungsberaterin rät dazu, sich auch für gesunde Unternehmen einen Finanz-Tracker einzurichten, mit dem Unternehmer simulieren können, was mit dem Geschäftsergebnis, was mit dem Eigenkapital je nach Marktlage passiert. 

Wichtig ist Hübner, dass Unternehmer an Selbstverständlichkeiten denken müssen, um solvent zu bleiben. Zu häufig hat sie in ihren Jahren als Chief Restructuring Officer (CRO) Nachlässigkeit erlebt, zuweilen selbst in Unternehmen mit gut ausgestatteten Finanz- und Controllingabteilungen. „Oft werden regelmäßige Zahlungen, die über Daueraufträge laufen, vergessen“, berichtet sie. Miete zum Beispiel. Wenn das Konto nicht im Blick ist, rutschen solche wichtigen Positionen bei der Liquiditätsplanung durch. Das können wichtige Ausgaben sein. „Urlaubs- und Weihnachtsgelder, die nur ein- bis zweimal im Jahr gezahlt werden, Gehälter, Beiträge für die Krankenkasse, Steuernachzahlungen, der Wirtschaftsprüfer für die Erstellung des Jahresabschluss“, zählt Hübner auf. Eine weitere Selbstverständlichkeit, die vergessen wird: „Unternehmer, die sehr ergebnisorientiert sind, verlieren bei der Rechnungstellung Fakturieren aus dem Blick, dass die Zahlung vielleicht erst 180 Tage später eingeht, aber die Umsatzsteuer sofort fällig wird.“ 

Auch Wachstum kann die Liquidität gefährden, etwa bei Unternehmen mit Projektgeschäft. „Sie verlieren dann beim nächsten und übernächsten neuen Projekt vielleicht aus dem Blick, dass ihre Linie für die Avalfinanzierung schon ausgereizt ist“, berichtet Hübner. „Dann ist das Unternehmen selbst in der Vorfinanzierung, die Liquidität sinkt und es wird eng.“ 

Die Liquiditätslage des Unternehmens zu kennen, ist das eine. Das andere: Unternehmer müssen sie auch handhaben – mit den richtigen Maßnahmen an den für ihr Unternehmen richtigen Stellschrauben. „Wichtig sind erst einmal solche, mit denen sich Liquidität aus eigenen Ressourcen generieren lässt“, erklärt Karsten Schulze, Senior Partner und Vorstandsmitglied bei der Turnaround-Beratungsgesellschaft FTI-Andersch. Er und Hübner sind sich einig: „Working Capital Management ist immer sinnvoll.“ Bestände abzubauen etwa, setzt Liquidität frei. Verbunden werden sollte das mit einem optimierten Einkauf. „Wie sparsam Unternehmen hier wirtschaften können, hängt natürlich stark von Branche und Geschäftsmodell ab“, sagt Schulze. „Kleinere Unternehmen haben häufig weniger Möglichkeiten, einer Krise gegenzusteuern, auch wegen oft schlechterer Prozesse.“ 

Fällige Forderungen einzutreiben, erhöht die Liquidität ebenfalls. „Regelmäßig die Bonität der Kunden checken“, rät Hübner. Bei Lieferanten sollte ein Unternehmen darauf achten, dass sie vernünftige Qualität liefern. Und die Firmen dann pünktlich bezahlen. „Wenn Unternehmen plötzlich Vorkasse zahlen sollen, weil die Warenkreditversicherung ihrer Lieferanten das fordert, ist es eigentlich schon zu spät“, warnt sie. Auch hier ist Kommunikation wichtig. „Die Warenkreditversicherer außen vor zu lassen, ist in liquiditätsengen Situationen sehr gefährlich“, warnt Schulze. 

Bei Verbindlichkeiten verschaffen sich Unternehmen Luft, indem sie Zahlungsziele verlängern und möglichst selbst auch gezielt Skonti nutzen. In der seit gut drei Jahren anhaltenden Insolvenzwelle hat sich der Umgang von Unternehmen mit dem Thema Liquidität bereits messbar verändert. So sank die durchschnittliche Verzugsdauer überfälliger Rechnungen auf den niedrigsten Wert der vergangenen zehn Jahre, wie der Creditreform-Zahlungsindikator Sommer 2025 feststellt. Auch die Anzahl überfälliger Rechnungen ging zurück. „Viele Lieferanten und Dienstleister sehen sich nach mehr als zwei Jahren Krise gezwungen, ihren Kunden entgegenzukommen und längere Zahlungsfristen zu gewähren“, sagt Patrik-Ludwig Hantzsch, Leiter Wirtschaftsforschung der Creditreform. 

Unternehmen können auch Preisnachlässe mit ihren Lieferanten vereinbaren, zum Beispiel gestaffelt nach Zahlungsdauer. Auch das kann der Liquiditätslage helfen. Und auch der Forderungsverkauf mittels Factoring erhöht die Menge des verfügbaren Geldes. Er ist schon lange nicht mehr anrüchig. „Die Zeiten, dass Factoring als Alarmsignal betrachtet wurde, sind vorbei“, stellt Coface-Risikospezialist Reich fest. „Das ist im Gegenteil heute ein ganz normaler Finanzierungsbestandteil. Wenn ein Unternehmen sich entwickeln will, muss es auch Finanzierung aufnehmen.“ Bedenklicher findet Reich, wenn sich ein Unternehmen zu einem großen Teil mittels Unternehmensanleihen und Schuldscheinen finanziert. „Im Krisenfall erschwert es einfach eine Finanzierung erheblich, wenn auch nur ein Anleihegläubiger nicht mitspielt“, begründet es Reich. Allerdings liegen die Hochzeiten der Mittelstandsanleihe schon länger zurück als die üblichen Laufzeiten der Papiere.