Frank Thelens Botschaft an die Rentenpolitiker: „Konsumiere sofort, investieren lohnt sich nicht.“

Investor sticht mit seinen Aussagen in ein Bienennest

Deutschland hat nicht viele Investorenlegenden, aber Frank Thelen ist eine davon. Das politische Geschehen begleitet er meist still, es ist nicht sein Kernmetier. Angesichts der aktuellen Rentendebatte, genügt jedoch ein Anruf bei ihm, um eine Einschätzung zu bekommen, die an Deutlichkeit nicht zu wünschen übriglässt: „Würde ich einem 25-jährigen Gründer heute noch raten, sein Vermögen rein in Deutschland aufzubauen? Vorsicht!“, sagt der Star-Investor und reagiert damit auf die Eskalation der Debatte darüber, wie künftig die Renten für eine alternde Bevölkerung in Deutschland aufgebracht werden soll. Thelen sticht damit in ein Bienennest.

Ihren Ursprung hatte die Debatte mitten in der CDU selbst. Wochenlang hatten sogenannte Rentenrebellen – junge Unionsabgeordnete – das Rentenpaket der eigenen Regierung blockiert. Sie hatten öffentlich gegen die eigene Parteiführung opponiert und damit die Koalition an den Rand der Handlungsunfähigkeit geführt. Inzwischen sind die Abweichler diszipliniert, das Paket passierte den Bundestag und wie immer, wenn etwas besonders strittig war, gibt es eine Arbeitsgruppe, die zügig wirklich die Reform der Rente angehen soll.  Was sie zu tun hat – darüber tobt nun der eigentliche Machtkampf zwischen SPD und CDU: Wie soll die Rente künftig finanziert werden, ohne dass die Beitragszahler oder der Bundeshaushalt oder gleiche beide kollabieren?

In dieser Situation entsteht plötzlich wieder politische Fantasie für ein lange tabuisiertes Instrument: Sozialabgaben auf Kapitalerträge. Was noch vor Monaten als politisch toxisch galt, und womit sich der damalige Wirtschaftsminister und Spitzen-Grüne Robert Habeck vor einem Jahr die Finger verbrannt hat, wird nun in Regierungskreisen offen als mögliche Finanzierungsquelle diskutiert – nicht aus ideologischer Neigung, sondern aus fiskalischer Not. Denn das jetzt verabschiedete Rentenpaket stabilisiert zwar das Rentenniveau, reißt aber Milliardenlücken in den Haushalt. Die Steuerzahler müssen dafür aufkommen.

Weder SPD noch CDU trauen sich, die Rentenreform beherzt anzugehen

SPD-Arbeitsministerin Bärbel Bas hat die Richtung vorgegeben. Nach der mühsam erzwungenen Verabschiedung des Pakets erklärte sie, man werde „über neue Finanzierungsgrundlagen sprechen müssen“, wenn die Stabilität des Systems dauerhaft gesichert werden solle. In den Berliner Koalitionsrunden wird seither offener denn je über eine breitere Beitragsbasis gesprochen – inklusive Kapitaleinkünften wie Zinsen, Dividenden und Mieteinnahmen. Die SPD argumentiert: Wenn die demografische Last wächst, könnten nicht allein Arbeitnehmer und Arbeitgeber zur Kasse gebeten werden, sondern eben auch solche, die ihr Geld verdienen, in dem sie es arbeiten lassen.

In der CDU wiederum ist nach dem innerparteilichen Aufstand zwar formell Ruhe eingekehrt, politisch aber die Nervosität größer denn je. Die Rentenrebellen haben der Parteiführung vorgeführt, wie explosiv das Thema an der Basis ist. Gleichzeitig will die Union verhindern, dass die SPD nun über neue Abgaben auf Kapital den finanzpolitischen Kurs bestimmt. Genau hier liegt der Bruch: Die Sozialdemokraten drängen auf neue Einnahmen, die Union auf Haushaltsdisziplin – und beide wissen, dass beides nicht funktioniert, ohne die Renten grundsätzlich zu reformieren und die Menschen länger arbeiten zu lassen. Das beherzt anzugehen, trauen sich aber weder CDU noch SPD.

Thelen empfindet politische Gemengelange als gefährlichen Richtungswechsel

Frank Thelen sieht in dieser Gemengelage einen gefährlichen Richtungswechsel. Er erinnert daran, dass Friedrich Merz noch zu Jahresbeginn Sozialabgaben auf Kapitalerträge als „Unsinn“ bezeichnet und davor gewarnt hatte, Sparen und Aktienkultur zu zerstören. Heute jedoch werde in einer von der CDU mitgetragenen Regierung wieder genau darüber nachgedacht. Thelens Vorwurf wiegt schwer: Erst fordere die Politik die Menschen jahrelang zur privaten Vorsorge auf, dann bestrafe sie genau dieses Verhalten, wenn das Umlagesystem an seine Grenzen stoße. Das sei kein solidarischer Akt, sondern ein Signal politischer Hilflosigkeit. Wer investiere, werde doppelt belastet – erst steuerlich, dann sozialpolitisch. Sein Befund ist eindeutig: Das System beginne, Vorsorge in ein Risiko zu verwandeln. Die Botschaft, die dahinter steht, beschreibt der Investor so: „Konsumiere lieber sofort, denn Investieren lohnt sich in Deutschland nicht.“

Seine Botschaft an die Gründer: Unternehmen international aufstellen

Besonders alarmierend ist Thelens Botschaft an Gründer. Deutschland habe exzellente Talente, aber die politischen Rahmenbedingungen für Kapital würden zunehmend unkalkulierbar. Sein Rat: Unternehmensstrukturen von Beginn an international aufstellen. Das Misstrauen richtet sich dabei nicht gegen eine einzelne Partei, sondern gegen ein politisches System, das Altersvorsorge und Kapitalbildung erst zu fördern vorgibt, um es dann mit Abgaben zu belegen.

Thelen legt damit den grundsätzlichen Konflikt zwischen SPD und CDU bloß. Es geht längst nicht mehr nur um einen Streit über Prozentpunkte im Rentensystem. Es geht um eine Grundsatzfrage der Wirtschaftsordnung: Soll künftig auch Kapital systematisch zur Finanzierung der Sozialversicherung herangezogen werden? Für die SPD ist das ein Gerechtigkeitsargument, für die Union ein gefährlicher Dammbruch. Und für Investoren wie Thelen ist es ein Alarmsignal für den Standort.

Mehr als nur Empörung aus Investorensicht

So wird aus einem innerparteilichen Aufstand der Union eine nationale Standortdebatte. Frank Thelens Warnung ist deshalb mehr als Empörung aus Investorensicht. Sie ist eine Aufforderung, abmarschbereit zu sein: „Deutschland“, sagt Thelen, „hat Weltklasse-Ingenieure und Talente. Aber die politischen Risiken für Kapital sind unkalkulierbar geworden.“ Deswegen rät er Gründern dazu, sich auch anderswo umzuschauen: „Nutzt die Stärken dieses Landes, aber setzt eure Strukturen von Tag 1 so auf, dass ihr internationalisierungsfähig seid.“ 

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