Chinas Banken könnten vollgesogen sein mit faulen Krediten

Als die Jinzhou Bank im Nordosten Chinas zu Beginn des Jahres Anzeichen einer Krise zeigte, vermuteten die staatlichen Medien, dass ein Milliardär namens Li Hejun hinter den Problemen stecken könnte. Herr Li, ein Solarpanel-Tycoon, war einst der reichste Mann Chinas. Seine Firma war dafür bekannt, dass sie enge Verbindungen zu der Bank unterhielt. Nicht lange nach Bekanntwerden seiner Verhaftung setzte die Jinzhou Bank den Handel mit ihren Aktien aus und teilte den Anlegern mit, dass sie ihre Geschäfte umstrukturieren werde.

Seltsamerweise scheinen die Finanzen der Bank in guter Verfassung gewesen zu sein. In der ersten Hälfte des Jahres 2022, dem letzten Zeitraum, für den detaillierte Informationen vorliegen, waren die Forderungsausfälle insgesamt gering. Obwohl eine Zahl besonders besorgniserregend ist - mehr als 50 Prozent der Privat- und Geschäftskredite waren notleidend geworden - machte diese Art von Krediten nur 1 Prozent des Gesamtvolumens aus. Bei den Krediten für Klein- und Kleinstunternehmen, die etwa die Hälfte des Kreditbestands der Bank ausmachen, scheint die Situation normal zu sein, denn nur 3 Prozent sind ausgefallen.
 

Banken hüllen sich in Schweigen

Aber ist dies die ganze Geschichte? Theoretisch gibt es keine sinnvolle Unterscheidung zwischen Krediten für Privatpersonen und Klein- und Kleinstunternehmen, sagt Jason Bedford, ein erfahrener Bankanalyst. Die beiden Arten von Krediten werden auf ähnliche Weise verwendet und sollten ähnliche Risiken aufweisen. In der Praxis gibt es jedoch einen entscheidenden Unterschied: Kredite für Klein- und Kleinstunternehmen fallen nach wie vor unter ein Moratorium aus der Zeit des Kalten Krieges, das es den Banken ermöglicht, uneinbringliche Forderungen nicht auszuweisen. Daher ist es möglich, dass ein großer Teil des Kreditportfolios von Jinzhou aus nicht anerkannten uneinbringlichen Forderungen besteht. Die Bank hat seit Anfang des Jahres so gut wie nichts über ihren Zustand gesagt.

Wenn solche versteckten uneinbringlichen Forderungen bei der Jinzhou Bank lauern, könnten sie auch anderswo lauern. Dies ist eine besorgniserregende Aussicht, denn das chinesische Finanzwesen ist bereits von Problemen geplagt. Lokale Regierungen kämpfen damit, mindestens 65 Billionen Yuan (9 Billionen Dollar) an außerbilanziellen Schulden zurückzuzahlen. Viele der größten Bauträger des Landes sind bereits mit Offshore-Anleihen in Verzug geraten und schulden den Einwohnern noch nicht gebaute Häuser im Wert von Billionen Yuan. Chinas größte Vermögensverwaltungsfirmen haben begonnen, Zahlungen an Investoren ausfallen zu lassen. Angesichts der Tatsache, dass diese Art von versteckten Schulden bisher wenig Aufmerksamkeit erregt hat, sollten die Probleme von Jinzhou eine Warnung sein.

Die Probleme mit den Krediten für die kleinsten Unternehmen begannen mit dem Beginn der Epidemie. Als Chinas Wirtschaft im Januar 2020 zusammenbrach, verhängte die Zentralbank ein Moratorium für die Rückzahlung von Krediten für Klein- und Kleinstunternehmen bis Juni desselben Jahres, um eine Welle von Zahlungsausfällen zu verhindern. Nach weniger als drei Monaten der Maßnahme schätzten Beamte, dass rund 700 Milliarden Yuan an Zahlungen aufgeschoben worden waren. Das Moratorium wurde seither mehrmals verlängert, wobei sich die Behörden auf die anhaltenden Auswirkungen von Covid beriefen. Es gibt keine Schätzung für den Gesamtbetrag der nicht bezahlten Kredite, und die Banken müssen diesen erst im nächsten Jahr öffentlich bekannt geben.

Das Moratorium fiel auch mit einer anderen staatlichen Initiative zusammen. Um die Wirtschaft anzukurbeln, hat die Zentralregierung die Banken dazu angehalten, Kredite an die kleinsten Unternehmen zu vergeben, und zwar zu möglichst niedrigen Zinssätzen. Obwohl eine solche Politik schon seit Jahren versucht wird, haben sich die Banken dagegen gesträubt, da sie es vorzogen, Kredite an die großen, oft staatlichen Unternehmen zu vergeben, zu denen sie bereits Beziehungen unterhalten. Dieses Mal hat die Politik jedoch funktioniert. Ein hartes Vorgehen gegen den Bankensektor, das im vergangenen Jahr in der Verhaftung des Präsidenten einer der größten chinesischen Geschäftsbanken gipfelte, hat die Bereitschaft der Bosse erhöht, den offiziellen Anordnungen zu folgen.

Offiziell ist alles sauber

Infolgedessen wurden zu Beginn des Jahres etwa 28 Prozent aller Kredite in China an Klein- und Kleinstunternehmen vergeben, gegenüber 24 Prozent Ende 2019. Bei vielen dieser Kredite handelt es sich lediglich um die Erneuerung älterer, unbezahlter Schulden. Es ist allgemein bekannt, dass kleine Unternehmen während der Pandemie zu kämpfen hatten. Trotzdem gab es kaum einen Anstieg der notleidenden Kredite, stellt Alicia Garcia Herrero von der Bank Natixis fest.

Ein weiteres Ergebnis ist das, was einige Analysten als katastrophale Fehlbewertung von Vermögenswerten ansehen. Kleine Unternehmen werden in der Regel als die risikoreichsten eingestuft, aber Kredite an Klein- und Kleinstunternehmen wurden dennoch zu extrem niedrigen Zinssätzen vergeben. Die Banken haben sie zu einem durchschnittlichen Jahreszins von 4 Prozent angeboten, der 2019 noch bei etwa 6 Prozent lag. Erschwerend kommt hinzu, dass der jüngste Anstieg der langfristigen Einlagen, die mit höheren Zinssätzen verzinst werden, die Gewinnspannen der Banken noch weiter einschränkt.

Nur wenige Kreditgeber haben angedeutet, in welchem Umfang sie Kredite zurückgestellt haben. Die Minsheng Bank, einer der größten chinesischen Kreditgeber, gab in ihrem Halbjahresbericht im letzten Jahr an, dass sie in den vergangenen sechs Monaten 212 Milliarden Yuan an erneuerten Krediten und Zahlungsaufschüben bereitgestellt hat, was etwa 9 Prozent ihres gesamten Bestandes an Unternehmenskrediten entspricht. Seitdem hat sie es abgelehnt, ähnliche Angaben zu machen. Die Zentralbank stellt den Banken Mittel zur Verfügung, die zur Unterstützung bestimmter Bereiche der Wirtschaft verwendet werden können. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht erklärte sie, dass sie in der ersten Hälfte dieses Jahres 2,7 Billionen Yuan an Krediten für kleine Unternehmen vergeben hat.

Jedes Kreditmoratorium ist mit der Hoffnung verbunden, dass eine kurze Zeitspanne des Erlasses und der Erneuerung es Unternehmen in Schwierigkeiten ermöglicht, nach einem wirtschaftlichen Schock wieder auf die Beine zu kommen. Die ursprüngliche Entscheidung hat möglicherweise Zehntausende von Unternehmen und sogar einige Banken vor dem Untergang bewahrt. Nun hängt das Schicksal des undurchsichtigen Schuldenbergs - wie groß er auch sein mag - von Chinas wirtschaftlicher Entwicklung in den kommenden Monaten ab. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe zeigt zwar, dass sich die Aussichten für die großen Unternehmen in den letzten Monaten leicht verbessert haben, aber die Aussichten für die kleinen und mittleren Unternehmen sind weiterhin rückläufig. Der konjunkturelle Kater der Covid-Ära ist noch nicht überwunden. Er könnte sich jetzt noch verstärken.